早期社會使用商品（穀物、貝殼、金屬）作為貨幣。標準化的金屬鑄幣使價值變得便攜和耐用。

國家在硬幣上蓋印以證明重量和純度，從而建立貿易信任。

• 硬幣促進了稅收、軍隊和長途商業的發展
• 貨幣貶值（降低貴金屬含量）是通货膨脹的早期形式

儲存金屬的收據演變為紙幣和存款；銀行作為支付和信貸的中介。

金/銀本位制鞏固了信任，但限制了政策。

• 紙幣代表對金屬儲備的索取權
• 危機推動了中央銀行的創立，作為最後的貸款人

在古典金本位制和後來的布列敦森林體系下，匯率固定於黃金或美元（可兌換成黃金）。

1971 年，可兌換性終止；現代法幣由法律、稅收和中央銀行的信譽支持，而非金屬。

• 固定匯率制度提高了穩定性，但限制了國內政策
• 1971 年後的浮動匯率反映了市場供需和政策預期

信用卡、ACH/SEPA、SWIFT 和 RTGS 系統將法幣結算數位化，促進了電子商務和全球化貿易。

銀行的數位帳本成為貨幣的主要形式。

• 即時支付系統（Faster Payments、PIX、UPI）擴大了普及範圍
• 合規框架（KYC/AML）管理著用戶註冊和資金流動

比特幣在沒有中央發行者的情況下，於公共帳本上引入了一種稀缺的數位資產。以太坊增加了智能合約和去中心化應用。

穩定幣在鏈上追蹤法幣以實現更快的結算；央行數位貨幣 (CBDC) 則在探索中央銀行的數位貨幣形式。

• 24/7 全天候市場、自我託管和全球通行
• 新的風險：金鑰管理、智能合約漏洞、脫鉤

中央銀行（例如，聯準會、歐洲央行、日本央行）發行法幣、設定政策利率、管理儲備金和監督支付系統。

• 目標：價格穩定、就業、金融穩定
• 工具：政策利率、量化寬鬆/緊縮、外匯干預、存款準備金率

ISO 是國際標準化組織 — 一個獨立的非政府機構，負責發布全球標準。

ISO 4217 定義了三字母的貨幣代碼（USD、EUR、JPY）和特殊的「X 代碼」（XAU 黃金、XAG 白銀）。

• 確保定價、會計和訊息傳遞的明確性
• 被全球的銀行、信用卡網路和會計系統所使用

國際清算銀行 (BIS) 促進各國央行之間的合作；國際貨幣基金組織 (IMF) 支持國際收支穩定，並發布外匯數據和特別提款權 (SDR) 籃子。

• 危機支援、最佳實踐框架
• 跨司法管轄區的監督和透明度

SWIFT、SEPA/ACH、RTGS、信用卡網路和鏈上結算 (L1/L2) 負責國內和跨境的價值轉移。

• 截止時間、費用和訊息標準至關重要
• 預言機/基準提供定價；延遲會影響報價

• 作為價格、工資、稅收和合約的記帳單位
• 作為零售、批發和跨境貿易的交易媒介
• 作為儲蓄和退休金的價值儲存工具，受通货膨脹和利率影響
• 作為政策工具：貨幣政策穩定通货膨脹和就業
• 透過銀行帳本、信用卡網路和國內支付系統進行結算

• 比特幣作為一種稀缺的、不記名式的數位資產；高波動性
• 穩定幣用於快速結算/匯款和鏈上金融
• 智能合約（DeFi/NFTs）實現可編程貨幣的使用案例
• 在中心化/去中心化交易所 (CEX/DEX) 進行 24/7 全天候交易；託管是核心選擇

法幣由中央銀行發行（ISO 4217 代碼）。

加密資產為協議原生（BTC、ETH），全天候交易，並有協議定義的小數位數。

穩定幣透過儲備或機制追蹤參考資產（通常是美元）；在壓力情況下，掛鉤可能產生變化。

• 法幣 (ISO 4217)

  USD、EUR、JPY、GBP… 由國家當局管理的法定貨幣。
• 加密貨幣 (L1)

  BTC、ETH、SOL… 基本單位 satoshi/wei/lamport 定義了精度。
• 穩定幣

  USDT、USDC、DAI… 設計用於追蹤 1 美元，但可能暫時脫鉤。

方向很重要：A/B ≠ B/A。若要反向換算，請將價格倒數：B/A = 1 ÷ (A/B)。

使用中間價作為參考，但實際交易以買入/賣出價執行，並包含費用。

• 範例

  EUR/USD = 1.10 ⇒ USD/EUR = 1/1.10 = 0.9091
• 精度

  反轉時保留足夠的小數位數，以避免捨入誤差。
• 可執行性

  中間價僅供參考；交易以含價差的買入/賣出價執行。

外匯場外交易 (OTC) 在交易時段重疊時流動性高；銀行週末休市。

加密貨幣全球 24/7 全天候交易。在低流動性期間或高波動性時，價差會擴大。

• 主要貨幣 vs 新興市場貨幣

  主要貨幣（EUR/USD、USD/JPY）價差小；新興市場貨幣價差較大。
• 事件風險

  宏觀數據發布和協議事件會導致價格快速重估。
• 風險控制

  使用限價單和滑價限制以獲得更好的執行效果。

沒有中央交易所。交易商提供雙向報價；EBS/路透社進行匯總。

價差取決於貨幣對、規模和關係（零售 vs 機構）。

• 在機構流動中，主要貨幣的價差可能在 1-5 個基點 (bps)。
• 零售加價和信用卡網路會在價差之上再增加費用。
• 透過 SWIFT/SEPA/ACH 結算；資金和截止時間很重要。

中心化交易所 (CEX) 使用訂單簿，並收取掛單 (maker)/吃單 (taker) 費用。

去中心化交易所 (DEX) 使用自動做市商 (AMM)；價格影響取決於資金池深度。

• 24/7 全天候交易；鏈上結算需支付網路費用。
• 大額訂單或流動性不足時，滑價會增加。
• 預言機提供參考價格；存在延遲和操縱風險。

銀行電匯、SEPA、ACH、Faster Payments 和信用卡網路轉移法幣。

L1/L2 網路和橋接轉移加密貨幣；需確認最終性和費用。

• 小額轉帳的存/提款費用可能佔主要成本。
• 務必比較總體有效匯率，而不僅是標題價格。
• 合規性 (KYC/AML) 會影響可用性和限額。

輸入

• 報價 EUR/USD 1.1000 (反轉為 USD→EUR = 0.9091)
• 信用卡外匯費用 2.5%
• 無額外網路費用

計算

0.9091 × (1 − 0.025) = 0.8869 → 100 USD ≈ 88.69 EUR

銀行報價為 EUR/USD；換算 USD→EUR 需使用倒數並計入費用。

輸入

• BTC/USD 中間價 62,500
• 吃單 (Taker) 費用 0.10%
• 滑價 0.05%

計算

62,500 × (1 − 0.001 − 0.0005) = 62,406.25 USD 每 BTC

匯總多個交易平台或使用掛單 (maker) 可以降低總成本。

中間價是各交易平台的最佳買入價和最佳賣出價的平均值。它是一個參考基準，通常無法直接執行交易。

不同的價差、費用、流動性來源、更新頻率和執行品質會導致報價略有不同。

預期價格與執行價格之間的差異，由市場影響、延遲和訂單簿深度造成。

主要外匯貨幣對在交易時間內每秒更新多次；加密貨幣市場 24/7 全天候更新。用戶介面的刷新頻率取決於所選的數據來源。

它們的目標是維持掛鉤，但在市場壓力下可能會偏離。應評估發行商品質、儲備金、審計證明和鏈上流動性。

ISO 4217 為法幣定義了輔幣單位（例如，JPY 0 位，KWD 3 位）。加密貨幣的小數位數來自協議設計（例如，BTC 8 位，ETH 18 位）。

XAU 是一個 ISO 4217 代碼，用作偽貨幣來報價每金衡盎司的黃金。它在換算表中的行為類似於貨幣。