早期社会使用商品（谷物、贝壳、金属）作为货币。标准化的金属铸币使价值变得便携和耐用。

国家在硬币上盖印以证明重量和纯度，从而建立贸易信任。

• 硬币促进了税收、军队和长途商业的发展
• 货币贬值（降低贵金属含量）是通货膨胀的早期形式

储存金属的收据演变为纸币和存款；银行作为支付和信贷的中介。

金/银本位制巩固了信任，但限制了政策。

• 纸币代表对金属储备的索取权
• 危机推动了中央银行的创立，作为最后的贷款人

在古典金本位制和后来的布雷顿森林体系下，汇率固定于黄金或美元（可兑换成黄金）。

1971 年，可兑换性终止；现代法币由法律、税收和中央银行的信誉支持，而非金属。

• 固定汇率制度提高了稳定性，但限制了国内政策
• 1971 年后的浮动汇率反映了市场供需和政策预期

信用卡、ACH/SEPA、SWIFT 和 RTGS 系统将法币结算数字化，促进了电子商务和全球化贸易。

银行的数字账本成为货币的主要形式。

• 即时支付系统（Faster Payments、PIX、UPI）扩大了普及范围
• 合规框架（KYC/AML）管理着用户注册和资金流动

比特币在没有中央发行者的情况下，于公共账本上引入了一种稀缺的数字资产。以太坊增加了智能合约和去中心化应用。

稳定币在链上追踪法币以实现更快的结算；央行数字货币 (CBDC) 则在探索中央银行的数字货币形式。

• 24/7 全天候市场、自我托管和全球通行
• 新的风险：密钥管理、智能合约漏洞、脱钩

中央银行（例如，美联储、欧洲央行、日本央行）发行法币、设定政策利率、管理储备金和监督支付系统。

• 目标：价格稳定、就业、金融稳定
• 工具：政策利率、量化宽松/紧缩、外汇干预、存款准备金率

ISO 是国际标准化组织 — 一个独立的非政府机构，负责发布全球标准。

ISO 4217 定义了三字母的货币代码（USD、EUR、JPY）和特殊的“X 代码”（XAU 黄金、XAG 白银）。

• 确保定价、会计和信息传递的明确性
• 被全球的银行、信用卡网络和会计系统所使用

国际清算银行 (BIS) 促进各国央行之间的合作；国际货币基金组织 (IMF) 支持国际收支稳定，并发布外汇数据和特别提款权 (SDR) 篮子。

• 危机支持、最佳实践框架
• 跨司法管辖区的监督和透明度

SWIFT、SEPA/ACH、RTGS、信用卡网络和链上结算 (L1/L2) 负责国内和跨境的价值转移。

• 截止时间、费用和信息标准至关重要
• 预言机/基准提供定价；延迟会影响报价

• 作为价格、工资、税收和合同的记账单位
• 作为零售、批发和跨境贸易的交易媒介
• 作为储蓄和养老金的价值储存工具，受通货膨胀和利率影响
• 作为政策工具：货币政策稳定通货膨胀和就业
• 通过银行账本、信用卡网络和国内支付系统进行结算

• 比特币作为一种稀缺的、不记名式的数字资产；高波动性
• 稳定币用于快速结算/汇款和链上金融
• 智能合约（DeFi/NFTs）实现可编程货币的使用案例
• 在中心化/去中心化交易所 (CEX/DEX) 进行 24/7 全天候交易；托管是核心选择

法币由中央银行发行（ISO 4217 代码）。

加密资产为协议原生（BTC、ETH），全天候交易，并有协议定义的小数位数。

稳定币通过储备或机制追踪参考资产（通常是美元）；在压力情况下，挂钩可能产生变化。

• 法币 (ISO 4217)

  USD、EUR、JPY、GBP… 由国家当局管理的法定货币。
• 加密货币 (L1)

  BTC、ETH、SOL… 基本单位 satoshi/wei/lamport 定义了精度。
• 稳定币

  USDT、USDC、DAI… 设计用于追踪 1 美元，但可能暂时脱钩。

方向很重要：A/B ≠ B/A。若要反向转换，请将价格取倒数：B/A = 1 ÷ (A/B)。

使用中间价作为参考，但实际交易以买入/卖出价执行，并包含费用。

• 示例

  EUR/USD = 1.10 ⇒ USD/EUR = 1/1.10 = 0.9091
• 精度

  反转时保留足够的小数位数，以避免舍入误差。
• 可执行性

  中间价仅供参考；交易以含价差的买入/卖出价执行。

外汇场外交易 (OTC) 在交易时段重叠时流动性高；银行周末休市。

加密货币全球 24/7 全天候交易。在低流动性期间或高波动性时，价差会扩大。

• 主要货币 vs 新兴市场货币

  主要货币（EUR/USD、USD/JPY）价差小；新兴市场货币价差较大。
• 事件风险

  宏观数据发布和协议事件会导致价格快速重估。
• 风险控制

  使用限价单和滑点限制以获得更好的执行效果。

没有中央交易所。交易商提供双向报价；EBS/路透社进行汇总。

价差取决于货币对、规模和关系（零售 vs 机构）。

• 在机构流动中，主要货币的价差可能在 1-5 个基点 (bps)。
• 零售加价和信用卡网络会在价差之上再增加费用。
• 通过 SWIFT/SEPA/ACH 结算；资金和截止时间很重要。

中心化交易所 (CEX) 使用订单簿，并收取挂单 (maker)/吃单 (taker) 费用。

去中心化交易所 (DEX) 使用自动做市商 (AMM)；价格影响取决于资金池深度。

• 24/7 全天候交易；链上结算需支付网络费用。
• 大额订单或流动性不足时，滑点会增加。
• 预言机提供参考价格；存在延迟和操纵风险。

银行电汇、SEPA、ACH、Faster Payments 和信用卡网络转移法币。

L1/L2 网络和桥接转移加密货币；需确认最终性和费用。

• 小额转账的存/取款费用可能占主要成本。
• 务必比较总体有效汇率，而不仅仅是标题价格。
• 合规性 (KYC/AML) 会影响可用性和限额。

输入

• 报价 EUR/USD 1.1000 (反转为 USD→EUR = 0.9091)
• 信用卡外汇费用 2.5%
• 无额外网络费用

计算

0.9091 × (1 − 0.025) = 0.8869 → 100 USD ≈ 88.69 EUR

银行报价为 EUR/USD；转换 USD→EUR 需使用倒数并计入费用。

输入

• BTC/USD 中间价 62,500
• 吃单 (Taker) 费用 0.10%
• 滑点 0.05%

计算

62,500 × (1 − 0.001 − 0.0005) = 62,406.25 USD 每 BTC

汇总多个交易平台或使用挂单 (maker) 可以降低总成本。

中间价是各交易平台的最佳买入价和最佳卖出价的平均值。它是一个参考基准，通常无法直接执行交易。

不同的价差、费用、流动性来源、更新频率和执行质量会导致报价略有不同。

预期价格与执行价格之间的差异，由市场影响、延迟和订单簿深度造成。

主要外汇货币对在交易时间内每秒更新多次；加密货币市场 24/7 全天候更新。用户界面的刷新频率取决于所选的数据来源。

它们的目标是维持挂钩，但在市场压力下可能会偏离。应评估发行商品质、储备金、审计证明和链上流动性。

ISO 4217 为法币定义了辅币单位（例如，JPY 0 位，KWD 3 位）。加密货币的小数位数来自协议设计（例如，BTC 8 位，ETH 18 位）。

XAU 是一个 ISO 4217 代码，用作伪货币来报价每金衡盎司的黄金。它在转换表中的行为类似于货币。