Varhaiset yhteiskunnat käyttivät hyödykkeitä (viljaa, simpukankuoria, metallia) rahana. Standardoidut metallikolikot tekivät arvoista kannettavia ja kestäviä.

Valtiot leimasivat kolikoita painon ja puhtauden todistamiseksi, mikä rakensi luottamusta kaupankäynnissä.

• Kolikot mahdollistivat verotuksen, armeijat ja kaukokaupan
• Kolikon arvon alentaminen (jalometallipitoisuuden vähentäminen) oli varhainen inflaation muoto

Säilytetyn metallin kuitit kehittyivät seteleiksi ja talletuksiksi; pankit välittivät maksuja ja luottoja.

Kulta-/hopea-vaihdettavuus vakiinnutti luottamuksen, mutta rajoitti politiikkaa.

• Setelit edustivat saatavia metallivarannoista
• Kriisit johtivat keskuspankkien perustamiseen viimeisenä lainanantajana

Klassisen kultakannan ja myöhemmin Bretton Woodsin aikana valuuttakurssit olivat sidottuja kultaan tai Yhdysvaltain dollariin (kullaksi vaihdettavissa).

Vuonna 1971 vaihdettavuus päättyi; nykyaikaiset fiat-valuutat perustuvat lakiin, verotukseen ja keskuspankin uskottavuuteen, eivät metalliin.

• Kiinteät järjestelmät paransivat vakautta, mutta rajoittivat sisäpolitiikkaa
• Vuoden 1971 jälkeiset kelluvat kurssit heijastavat markkinoiden kysyntää/tarjontaa ja poliittisia odotuksia

Kortit, ACH/SEPA-, SWIFT- ja RTGS-järjestelmät digitalisoivat fiat-selvityksen, mahdollistaen verkkokaupan ja globalisoituneen kaupan.

Pankkien digitaalisista pääkirjoista tuli hallitseva rahamuoto.

• Välittömät maksujärjestelmät (Faster Payments, PIX, UPI) laajentavat saatavuutta
• Sääntelyn noudattamiskehykset (KYC/AML) sääntelevät asiakkaaksi ottamista ja rahavirtoja

Bitcoin esitteli niukan digitaalisen omaisuuserän julkisessa pääkirjassa ilman keskuspankkia. Ethereum lisäsi älykkäät sopimukset ja hajautetut sovellukset.

Vakauskolikot seuraavat fiat-valuuttaa ketjussa nopeampaa selvitystä varten; CBDC:t tutkivat keskuspankkien digitaalisia rahamuotoja.

• 24/7-markkinat, itsehallinnointi ja maailmanlaajuinen saatavuus
• Uudet riskit: avainten hallinta, älykkäiden sopimusten virheet, sidoksesta irtautuminen

Keskuspankit (esim. Federal Reserve, EKP, BoJ) laskevat liikkeeseen fiat-valuuttaa, asettavat ohjauskorkoja, hallinnoivat varantoja ja valvovat maksujärjestelmiä.

• Tavoitteet: hintavakaus, työllisyys, rahoitusvakaus
• Työkalut: ohjauskorot, QE/QT, valuuttainterventiot, varantovaatimukset

ISO on Kansainvälinen standardointijärjestö – riippumaton, kansalaisjärjestö, joka julkaisee maailmanlaajuisia standardeja.

ISO 4217 määrittelee kolmikirjaimiset valuuttakoodit (USD, EUR, JPY) ja erityiset X-koodit (XAU kulta, XAG hopea).

• Varmistaa yksiselitteisen hinnoittelun, kirjanpidon ja viestinnän
• Käytössä pankeissa, korttiverkostoissa ja kirjanpitojärjestelmissä maailmanlaajuisesti

BIS helpottaa keskuspankkien välistä yhteistyötä; IMF tukee maksutaseen vakautta ja julkaisee valuuttatietoja ja SDR-korin.

• Kriisien tukimekanismit, parhaiden käytäntöjen kehykset
• Valvonta ja läpinäkyvyys eri lainkäyttöalueilla

SWIFT, SEPA/ACH, RTGS, korttiverkostot ja ketjussa tapahtuva selvitys (L1/L2) siirtävät arvoa kotimaassa ja rajojen yli.

• Määräajat, maksut ja viestistandardit ovat tärkeitä
• Oraakkelit/vertailuarvot tarjoavat hinnoittelun; viive vaikuttaa noteerauksiin

• Tilinpäätösyksikkö hinnoille, palkoille, veroille ja sopimuksille
• Vaihtoväline vähittäis-, tukku- ja rajat ylittävässä kaupassa
• Arvon säilyttäjä säästöille ja eläkkeille, inflaation ja korkojen vaikutuksesta
• Poliittinen väline: rahapolitiikka vakauttaa inflaatiota ja työllisyyttä
• Selvitys pankkien pääkirjojen, korttiverkostojen ja kotimaisten järjestelmien kautta

• Bitcoin niukkana, haltijakohtaisena digitaalisena omaisuuseränä; suuri volatiliteetti
• Vakauskolikot nopeaan selvitykseen/rahalähetyksiin ja ketjussa tapahtuvaan rahoitukseen
• Älykkäät sopimukset (DeFi/NFT) mahdollistavat ohjelmoitavan rahan käyttötapauksia
• 24/7-kaupankäynti CEX/DEX-alustoilla; säilytys on keskeinen valinta

Fiat-valuutat laskevat liikkeeseen keskuspankit (ISO 4217 -koodit).

Krypto-omaisuuserät ovat protokollakohtaisia (BTC, ETH), niillä käydään kauppaa 24/7 ja niillä on protokollan määrittelemät desimaalit.

Vakauskolikot seuraavat viitearvoa (yleensä USD) reservien tai mekanismien avulla; sidonta voi vaihdella stressitilanteissa.

• Fiat (ISO 4217)

  USD, EUR, JPY, GBP… kansallisten viranomaisten hallinnoima laillinen maksuväline.
• Krypto (L1)

  BTC, ETH, SOL… perusyksiköt satoshi/wei/lamport määrittelevät tarkkuuden.
• Vakauskolikot

  USDT, USDC, DAI… suunniteltu seuraamaan 1 dollaria, mutta voivat tilapäisesti irtautua sidoksestaan.

Suunta on tärkeä: A/B ≠ B/A. Muuntaaksesi toiseen suuntaan, käännä hinta: B/A = 1 ÷ (A/B).

Käytä keskihintaa viitteenä, mutta todelliset kaupat toteutetaan osto-/myyntihinnoilla ja sisältävät maksuja.

• Esimerkki

  EUR/USD = 1.10 ⇒ USD/EUR = 1/1.10 = 0.9091
• Tarkkuus

  Säilytä riittävästi desimaaleja kääntäessäsi, jotta vältät pyöristysvirheet.
• Toteutettavuus

  Keskihinta on vain ohjeellinen; toteutukset tapahtuvat osto-/myyntihinnoilla ja spreadillä.

FX OTC on erittäin likvidi päällekkäisten istuntojen aikana; viikonloppuisin pankit ovat kiinni.

Kryptolla käydään kauppaa 24/7 maailmanlaajuisesti. Spreadit laajenevat vähäisen likviditeetin tai suuren volatiliteetin aikana.

• Päävaluutat vs. eksoottiset

  Päävaluutoilla (EUR/USD, USD/JPY) on kapeat spreadit; eksoottisilla on leveämmät.
• Tapahtumariski

  Makrotaloudellisten tietojen julkaisut ja protokollatapahtumat aiheuttavat nopeita uudelleenhinnotteluja.
• Riskienhallinta

  Käytä rajatoimeksiantoja ja lipsahdusrajoja parempaan toteutukseen.

Ei keskitettyä pörssiä. Diilerit noteeraavat kaksisuuntaisia hintoja; EBS/Reuters kokoavat ne.

Spreadit riippuvat parista, koosta ja suhteesta (vähittäis- vs. institutionaalinen).

• Päävaluutat voivat olla 1–5 peruspistettä institutionaalisissa virtauksissa.
• Vähittäiskaupan katteet ja korttiverkostot lisäävät maksuja spreadien päälle.
• Selvitys SWIFT/SEPA/ACH:n kautta; rahoitus ja määräajat ovat tärkeitä.

Keskitetyt pörssit (CEX) käyttävät tilauskirjoja, joissa on tekijä-/ottajamaksuja.

Hajautetut pörssit (DEX) käyttävät AMM:iä; hinnanvaikutus riippuu poolin syvyydestä.

• 24/7-kaupankäynti; verkon maksut koskevat ketjussa tapahtuvaa selvitystä.
• Lipsahdus kasvaa suurilla tilauksilla tai matalalla likviditeetillä.
• Oraakkelit tarjoavat viitehintoja; viive- ja manipulointiriski on olemassa.

Pankkisiirrot, SEPA, ACH, Faster Payments ja korttiverkostot siirtävät fiat-valuuttaa.

L1/L2-verkot ja sillat siirtävät kryptoa; vahvista lopullisuus ja maksut.

• Rahoitus-/nostomaksut voivat hallita pieniä siirtoja.
• Vertaile aina kokonaistehokasta kurssia, ei vain otsikkohintaa.
• Sääntelyn noudattaminen (KYC/AML) vaikuttaa saatavuuteen ja rajoihin.

Syötteet

• Noteerattu EUR/USD 1.1000 (käännä USD→EUR = 0.9091)
• Kortin FX-maksu 2,5%
• Ei ylimääräistä verkkomaksua

Laskenta

0.9091 × (1 − 0.025) = 0.8869 → 100 USD ≈ 88.69 EUR

Pankit noteeraavat EUR/USD; USD→EUR muunnos käyttää käänteisarvoa ja maksuja.

Syötteet

• BTC/USD keskihinta 62 500
• Ottajamaksu 0,10%
• Lipsahdus 0,05%

Laskenta

62 500 × (1 − 0.001 − 0.0005) = 62 406.25 USD per BTC

Alustojen yhdistäminen tai tekijätoimeksiantojen käyttö voi pienentää kokonaiskustannuksia.

Keskikurssi on parhaan osto- ja myyntihinnan keskiarvo kaikilla alustoilla. Se on viitearvo, eikä yleensä ole suoraan toteutettavissa.

Erilaiset spreadit, maksut, likviditeettilähteet, päivitystiheydet ja toteutuksen laatu johtavat hieman erilaisiin noteerauksiin.

Odotetun ja toteutuneen hinnan välinen ero, joka johtuu markkinavaikutuksesta, viiveestä ja tilauskirjan syvyydestä.

Suurimmat FX-parit päivittyvät monta kertaa sekunnissa kaupankäyntiaikoina; kryptomarkkinat päivittyvät 24/7. Käyttöliittymän päivitys riippuu valitusta tietolähteestä.

Ne pyrkivät säilyttämään sidoksensa, mutta voivat poiketa siitä markkinastressin aikana. Arvioi liikkeeseenlaskijan laatu, varannot, todistukset ja ketjunsisäinen likviditeetti.

ISO 4217 määrittelee pienemmät yksiköt fiat-valuutoille (esim. JPY 0, KWD 3). Kryptojen desimaalit tulevat protokollan suunnittelusta (esim. BTC 8, ETH 18).

XAU on ISO 4217 -koodi, jota käytetään pseudovaluuttana kullan noteeraamiseen troijaunssia kohti. Se käyttäytyy kuin valuutta muuntotaulukoissa.