Tidlige samfund brugte varer (korn, skaller, metal) som penge. Standardiserede metalmønter gjorde værdier transportable og holdbare.

Stater stemplede mønter for at certificere vægt og renhed, hvilket skabte tillid i handelen.

• Mønter muliggjorde beskatning, hære og handel over lange afstande
• Forringelse (reducering af ædelmetalindhold) var en tidlig form for inflation

Kvitteringer for opbevaret metal udviklede sig til pengesedler og indskud; banker formidlede betalinger og kredit.

Konvertibilitet til guld/sølv forankrede tilliden, men begrænsede politikken.

• Pengesedler repræsenterede krav på metalreserver
• Kriser førte til oprettelsen af centralbanker som långivere i sidste instans

Under den klassiske guldstandard og senere Bretton Woods var valutakurserne faste i forhold til guld eller USD (konvertibel til guld).

I 1971 ophørte konvertibiliteten; moderne fiatvalutaer er bakket op af lov, beskatning og centralbankens troværdighed, ikke metal.

• Faste regimer forbedrede stabiliteten, men begrænsede den indenlandske politik
• Flydende kurser efter 1971 afspejler markedets udbud/efterspørgsel og politiske forventninger

Kort, ACH/SEPA, SWIFT og RTGS-systemer digitaliserede fiat-afvikling, hvilket muliggjorde e-handel og globaliseret handel.

Digitale regnskaber i banker blev den dominerende form for penge.

• Øjeblikkelige systemer (Faster Payments, PIX, UPI) udvider adgangen
• Overholdelsesrammer (KYC/AML) styrer onboarding og pengestrømme

Bitcoin introducerede et knapt digitalt aktiv på en offentlig hovedbog uden en central udsteder. Ethereum tilføjede smarte kontrakter og decentraliserede applikationer.

Stablecoins følger fiat on-chain for hurtigere afvikling; CBDC'er udforsker centralbankers digitale former for penge.

• 24/7-markeder, selvforvaltning og global adgang
• Nye risici: nøglehåndtering, fejl i smarte kontrakter, tab af binding

Centralbanker (f.eks. Federal Reserve, ECB, BoJ) udsteder fiat, fastsætter styringsrenter, forvalter reserver og overvåger betalingssystemer.

• Mål: prisstabilitet, beskæftigelse, finansiel stabilitet
• Værktøjer: styringsrenter, QE/QT, valutainterventioner, reservekrav

ISO er den Internationale Organisation for Standardisering — et uafhængigt, ikke-statsligt organ, der udgiver globale standarder.

ISO 4217 definerer tre-bogstavs valutakoder (USD, EUR, JPY) og specielle 'X-koder' (XAU guld, XAG sølv).

• Sikrer entydig prisfastsættelse, regnskab og meddelelser
• Bruges af banker, kortnetværk og regnskabssystemer verden over

BIS letter samarbejdet mellem centralbanker; IMF støtter betalingsbalancens stabilitet og udgiver valutadata og SDR-kurven.

• Krisestøtte, rammer for bedste praksis
• Overvågning og gennemsigtighed på tværs af jurisdiktioner

SWIFT, SEPA/ACH, RTGS, kortnetværk og on-chain afvikling (L1/L2) flytter værdi nationalt og internationalt.

• Cut-off tider, gebyrer og meddelelsesstandarder er vigtige
• Oracles/benchmarks leverer priser; latenstid påvirker kurser

• Regningsenhed for priser, lønninger, skatter og kontrakter
• Betalingsmiddel i detail-, engros- og international handel
• Værdilager for opsparing og pensioner, påvirket af inflation og renter
• Politisk instrument: pengepolitik stabiliserer inflation og beskæftigelse
• Afvikling via bankbøger, kortnetværk og nationale systemer

• Bitcoin som et knapt, bærer-stil digitalt aktiv; høj volatilitet
• Stablecoins for hurtig afvikling/pengeoverførsler og on-chain finans
• Smarte kontrakter (DeFi/NFTs) muliggør brugssager for programmerbare penge
• 24/7-handel på tværs af CEX/DEX-platforme; forvaltning er et kernevalg

Fiatvalutaer udstedes af centralbanker (ISO 4217-koder).

Kryptoaktiver er protokol-native (BTC, ETH), handles 24/7 og har protokol-definerede decimaler.

Stablecoins følger en reference (normalt USD) via reserver eller mekanismer; bindingen kan variere under pres.

• Fiat (ISO 4217)

  USD, EUR, JPY, GBP… lovligt betalingsmiddel styret af nationale myndigheder.
• Krypto (L1)

  BTC, ETH, SOL… grundenheder satoshi/wei/lamport definerer præcisionen.
• Stablecoins

  USDT, USDC, DAI… designet til at følge $1, men kan midlertidigt miste sin binding.

Retningen er vigtig: A/B ≠ B/A. For at omregne den modsatte vej, inverter prisen: B/A = 1 ÷ (A/B).

Brug mid-kursen som reference, men faktiske handler udføres til bud/udbud og inkluderer gebyrer.

• Eksempel

  EUR/USD = 1.10 ⇒ USD/EUR = 1/1.10 = 0.9091
• Præcision

  Behold nok decimaler ved invertering for at undgå afrundingsfejl.
• Eksekverbarhed

  Mid-kursen er kun vejledende; eksekveringer sker til bud/udbud med spread.

FX OTC er meget likvid under overlappende sessioner; weekender er lukket for banker.

Krypto handles 24/7 globalt. Spreads udvides i perioder med lav likviditet eller høj volatilitet.

• Majors vs Exotics

  Majors (EUR/USD, USD/JPY) har snævre spreads; exotics er bredere.
• Hændelsesrisiko

  Offentliggørelse af makrodata og protokolhændelser forårsager hurtig prisjustering.
• Risikokontrol

  Brug limitordrer og slippage-grænser for bedre eksekvering.

Ingen central børs. Dealere giver tovejskurser; EBS/Reuters aggregerer.

Spreads afhænger af par, størrelse og forhold (detail vs. institutionel).

• Majors kan være 1–5 bps i institutionelle flows.
• Detail-markups og kortnetværk tilføjer gebyrer oven i spreads.
• Afvikling via SWIFT/SEPA/ACH; finansiering og cut-off tider er vigtige.

Centraliserede børser (CEX) bruger ordrebøger med maker/taker-gebyrer.

Decentraliserede børser (DEX) bruger AMM'er; pris-impact afhænger af pool-dybden.

• 24/7-handel; netværksgebyrer gælder for on-chain afvikling.
• Slippage stiger med store ordrer eller lav likviditet.
• Oracles giver referencepriser; der er risiko for latenstid og manipulation.

Bankoverførsler, SEPA, ACH, Faster Payments og kortnetværk flytter fiat.

L1/L2-netværk og broer flytter krypto; bekræft finalitet og gebyrer.

• Finansierings-/udbetalingsgebyrer kan dominere små overførsler.
• Sammenlign altid den samlede effektive kurs, ikke kun den annoncerede pris.
• Overholdelse (KYC/AML) påvirker tilgængelighed og grænser.

Input

• Noteret EUR/USD 1.1000 (inverter for USD→EUR = 0.9091)
• Kort-FX-gebyr 2.5%
• Intet ekstra netværksgebyr

Beregning

0.9091 × (1 − 0.025) = 0.8869 → 100 USD ≈ 88.69 EUR

Banker noterer EUR/USD; omregning af USD→EUR bruger den omvendte kurs og gebyrer.

Input

• BTC/USD mid 62,500
• Taker-gebyr 0.10%
• Slippage 0.05%

Beregning

62,500 × (1 − 0.001 − 0.0005) = 62,406.25 USD pr. BTC

Aggregering af platforme eller brug af maker-ordrer kan reducere den samlede omkostning.

Mid-kursen er gennemsnittet af det bedste bud og det bedste udbud på tværs af platforme. Det er en reference-benchmark og er normalt ikke direkte eksekverbar.

Forskellige spreads, gebyrer, likviditetskilder, opdateringsfrekvenser og eksekveringskvalitet fører til lidt forskellige kurser.

Forskellen mellem den forventede og den eksekverede pris forårsaget af markedspåvirkning, latenstid og ordrebogsdybde.

Store FX-par opdateres mange gange i sekundet i handelstiden; kryptomarkeder opdateres 24/7. UI-opdatering afhænger af den valgte datakilde.

De sigter mod at opretholde en binding, men kan afvige under markedsstress. Vurder udsteders kvalitet, reserver, attestering og on-chain likviditet.

ISO 4217 definerer mindre enheder for fiat (f.eks. JPY 0, KWD 3). Krypto-decimaler kommer fra protokoldesign (f.eks. BTC 8, ETH 18).

XAU er en ISO 4217-kode, der bruges som en pseudo-valuta til at notere guld pr. troy ounce. Den opfører sig som en valuta i omregningstabeller.