Masyarakat awal menggunakan komoditi (bijirin, cengkerang, logam) sebagai wang. Duit syiling logam yang diseragamkan menjadikan nilai mudah alih dan tahan lama.

Negara-negara mengecap syiling untuk mengesahkan berat dan ketulenan, membina kepercayaan dalam perdagangan.

• Syiling membolehkan percukaian, tentera, dan perdagangan jarak jauh
• Penurunan nilai (mengurangkan kandungan logam berharga) adalah bentuk awal inflasi

Resit untuk logam yang disimpan berkembang menjadi wang kertas dan deposit; bank menjadi perantara pembayaran dan kredit.

Kebolehtukaran emas/perak mengukuhkan kepercayaan tetapi mengekang dasar.

• Wang kertas mewakili tuntutan ke atas rizab logam
• Krisis mendorong penciptaan bank pusat sebagai pemberi pinjaman pilihan terakhir

Di bawah standard emas klasik dan kemudian Bretton Woods, kadar pertukaran ditetapkan kepada emas atau USD (boleh ditukar kepada emas).

Pada tahun 1971, kebolehtukaran berakhir; mata wang fiat moden disokong oleh undang-undang, percukaian, dan kredibiliti bank pusat, bukan logam.

• Rejim tetap meningkatkan kestabilan tetapi mengehadkan dasar domestik
• Kadar terapung pasca-1971 mencerminkan bekalan/permintaan pasaran dan jangkaan dasar

Kad, ACH/SEPA, SWIFT, dan sistem RTGS mendigitalkan penyelesaian fiat, membolehkan e-dagang dan perdagangan global.

Lejar digital di bank menjadi bentuk wang yang dominan.

• Rel segera (Pembayaran Lebih Cepat, PIX, UPI) memperluas akses
• Rangka kerja pematuhan (KYC/AML) mengawal pendaftaran dan aliran

Bitcoin memperkenalkan aset digital yang terhad pada lejar awam tanpa pengeluar pusat. Ethereum menambah kontrak pintar dan aplikasi terdesentralisasi.

Stablecoin menjejaki fiat on-chain untuk penyelesaian yang lebih cepat; CBDC meneroka bentuk digital wang bank pusat.

• Pasaran 24/7, jagaan sendiri, dan akses global
• Risiko baru: pengurusan kunci, pepijat kontrak pintar, tertanggal

Bank pusat (cth., Rizab Persekutuan, ECB, BoJ) mengeluarkan fiat, menetapkan kadar dasar, menguruskan rizab, dan mengawasi sistem pembayaran.

• Matlamat: kestabilan harga, pekerjaan, kestabilan kewangan
• Alat: kadar dasar, QE/QT, campur tangan FX, keperluan rizab

ISO ialah Pertubuhan Pemiawaian Antarabangsa — sebuah badan bebas, bukan kerajaan yang menerbitkan piawaian global.

ISO 4217 mentakrifkan kod mata wang tiga huruf (USD, EUR, JPY) dan 'kod-X' khas (emas XAU, perak XAG).

• Memastikan harga, perakaunan, dan pemesejan yang tidak samar-samar
• Digunakan oleh bank, rangkaian kad, dan sistem perakaunan di seluruh dunia

BIS memudahkan kerjasama antara bank pusat; IMF menyokong kestabilan imbangan pembayaran dan menerbitkan data FX dan bakul SDR.

• Penampan krisis, rangka kerja amalan terbaik
• Pengawasan dan ketelusan merentasi bidang kuasa

SWIFT, SEPA/ACH, RTGS, rangkaian kad, dan penyelesaian on-chain (L1/L2) memindahkan nilai di dalam dan di luar negara.

• Masa tamat, yuran, dan piawaian mesej adalah penting
• Orakel/penanda aras menyediakan harga; kependaman menjejaskan sebut harga

• Unit akaun untuk harga, upah, cukai, dan kontrak
• Medium pertukaran dalam perdagangan runcit, borong, dan rentas sempadan
• Simpanan nilai untuk simpanan dan pencen, dipengaruhi oleh inflasi dan kadar
• Instrumen dasar: dasar monetari menstabilkan inflasi dan pekerjaan
• Penyelesaian melalui lejar bank, rangkaian kad, dan rel domestik

• Bitcoin sebagai aset digital yang terhad, gaya pembawa; kemeruapan tinggi
• Stablecoin untuk penyelesaian/pengiriman wang yang cepat dan kewangan on-chain
• Kontrak pintar (DeFi/NFTs) membolehkan kes penggunaan wang yang boleh diprogramkan
• Perdagangan 24/7 di seluruh tempat CEX/DEX; jagaan adalah pilihan teras

Mata wang fiat dikeluarkan oleh bank pusat (kod ISO 4217).

Aset kripto adalah asli protokol (BTC, ETH), berdagang 24/7, dan mempunyai perpuluhan yang ditakrifkan oleh protokol.

Stablecoin menjejaki rujukan (biasanya USD) melalui rizab atau mekanisme; tambatan boleh berbeza dalam keadaan tekanan.

• Fiat (ISO 4217)

  USD, EUR, JPY, GBP… tender sah yang ditadbir oleh pihak berkuasa negara.
• Kripto (L1)

  BTC, ETH, SOL… unit asas satoshi/wei/lamport mentakrifkan ketepatan.
• Stablecoin

  USDT, USDC, DAI… direka untuk menjejaki $1 tetapi mungkin tertanggal sementara.

Arah adalah penting: A/B ≠ B/A. Untuk menukar dengan cara yang bertentangan, songsangkan harga: B/A = 1 ÷ (A/B).

Gunakan kadar tengah untuk rujukan, tetapi dagangan sebenar dilaksanakan pada bida/tanya dan termasuk yuran.

• Contoh

  EUR/USD = 1.10 ⇒ USD/EUR = 1/1.10 = 0.9091
• Ketepatan

  Simpan perpuluhan yang mencukupi semasa menyongsangkan untuk mengelakkan ralat pembundaran.
• Kebolehlaksanaan

  Kadar tengah adalah petunjuk sahaja; pelaksanaan berlaku pada bida/tanya dengan spread.

FX OTC sangat cair semasa sesi yang bertindih; hujung minggu ditutup untuk bank.

Kripto berdagang 24/7 di seluruh dunia. Spread melebar dalam tempoh kecairan rendah atau kemeruapan tinggi.

• Utama lwn Eksotik

  Utama (EUR/USD, USD/JPY) mempunyai spread yang ketat; eksotik lebih lebar.
• Risiko Peristiwa

  Keluaran data makro dan peristiwa protokol menyebabkan penilaian semula yang cepat.
• Kawalan Risiko

  Gunakan pesanan had dan had gelinciran untuk pelaksanaan yang lebih baik.

Tiada pertukaran pusat. Peniaga menyebut harga dua hala; EBS/Reuters mengagregat.

Spread bergantung pada pasangan, saiz, dan hubungan (runcit lwn institusi).

• Utama boleh menjadi 1–5 bps dalam aliran institusi.
• Markup runcit dan rangkaian kad menambah yuran di atas spread.
• Penyelesaian melalui SWIFT/SEPA/ACH; pembiayaan dan waktu tamat adalah penting.

Pertukaran terpusat (CEX) menggunakan buku pesanan dengan yuran pembuat/pengambil.

Pertukaran terdesentralisasi (DEX) menggunakan AMM; kesan harga bergantung pada kedalaman kolam.

• Perdagangan 24/7; yuran rangkaian dikenakan untuk penyelesaian on-chain.
• Gelinciran meningkat dengan pesanan besar atau kecairan cetek.
• Orakel menyediakan harga rujukan; risiko kependaman dan manipulasi wujud.

Pindahan kawat bank, SEPA, ACH, Pembayaran Lebih Cepat, dan rangkaian kad memindahkan fiat.

Rangkaian L1/L2 dan jambatan memindahkan kripto; sahkan kemuktamadan dan yuran.

• Yuran pembiayaan/pengeluaran boleh mendominasi pemindahan kecil.
• Sentiasa bandingkan kadar efektif semua-dalam, bukan hanya harga utama.
• Pematuhan (KYC/AML) menjejaskan ketersediaan dan had.

Input

• Sebut harga EUR/USD 1.1000 (songsangkan untuk USD→EUR = 0.9091)
• Yuran FX kad 2.5%
• Tiada yuran rangkaian tambahan

Pengiraan

0.9091 × (1 − 0.025) = 0.8869 → 100 USD ≈ 88.69 EUR

Bank menyebut harga EUR/USD; menukar USD→EUR menggunakan songsangan dan yuran.

Input

• Tengah BTC/USD 62,500
• Yuran pengambil 0.10%
• Gelinciran 0.05%

Pengiraan

62,500 × (1 − 0.001 − 0.0005) = 62,406.25 USD setiap BTC

Mengagregat tempat atau menggunakan pesanan pembuat boleh mengurangkan kos semua-dalam.

Kadar tengah ialah purata bida terbaik dan tanya terbaik merentasi tempat. Ia adalah penanda aras rujukan dan biasanya tidak boleh dilaksanakan secara langsung.

Spread, yuran, sumber kecairan, kekerapan kemas kini, dan kualiti pelaksanaan yang berbeza membawa kepada sebut harga yang sedikit berbeza.

Perbezaan antara harga jangkaan dan harga pelaksanaan yang disebabkan oleh kesan pasaran, kependaman, dan kedalaman buku pesanan.

Pasangan FX utama dikemas kini berkali-kali sesaat semasa waktu dagangan; pasaran kripto dikemas kini 24/7. Penyegaran UI bergantung pada sumber data yang dipilih.

Mereka bertujuan untuk mengekalkan tambatan tetapi boleh menyimpang semasa tekanan pasaran. Nilaikan kualiti pengeluar, rizab, pengesahan, dan kecairan on-chain.

ISO 4217 mentakrifkan unit kecil untuk fiat (cth., JPY 0, KWD 3). Perpuluhan kripto datang dari reka bentuk protokol (cth., BTC 8, ETH 18).

XAU ialah kod ISO 4217 yang digunakan sebagai mata wang pseudo untuk menyebut harga emas setiap auns troy. Ia berkelakuan seperti mata wang dalam jadual penukaran.